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中信证券发研报指，小鹏汽车(09868)首季实现营收40.33亿元，环比减少21.5%；毛利率环比减少7.0pcts。受价格战叠加补贴退坡政策扰动的影响，公司一季度销量同比下滑，规模效应不足导致公司盈利亦承压。

该行认为，小鹏在22Q4开始的组织架构调整和战略调整是行之有效的，P7i发布获得的高订单印证这些改变已经取得一定成效。后续随着更有竞争力的一系列车型推出以及XNGP的领先落地，该行看好小鹏基本面在2H23不断改善。该行维持公司2023/24/25年的盈利预测，以及23年2.0倍PE目标估值，维持美股（XPEV）目标价12美元，给予港股目标价48港元。均维持“买入”评级。